开始：误点LatePost九游娱乐(China)官方网站

　　还是丧失了信任的两方，终于不错无用再拧巴了。

　　文丨陈晶

　　剪辑丨宋玮

　　“当不信任的扳机扣动后，许多事情的走向就不受任何一方的司法了。” 一位接近双方的东谈主士如斯评价与辉同业 CEO 董宇辉、东方甄选 CEO 俞敏洪二东谈主的 “仳离” 结局。

　　这种不信任感始于董宇辉在东方甄选作念主播手艺风生水起，在 “小作文” 事件后达到顶峰——客岁底一位东方甄选职工称视频案牍为团队而非都是董宇辉个东谈主作品，被董宇辉的粉丝质疑 “抢功劳”。粉丝和东方甄选职工来去缠斗、股价履历了多轮下落。

　　7 个月后，董宇辉、俞敏洪分谈扬镳。当年半年，董宇辉分走了与辉同业的一半利润，剩下另一半也被东方甄选分配给了董宇辉，此外，董宇辉购买与辉同业的 7658 万元也将由新东方支付。

　　据东方甄选 7 月 25 发布的公告，将与辉同业利润分拨给董宇辉，是出于 “俞先生及本集团对董先生所作孝敬的感谢及称许”。不少媒体将这笔利润分红转头为 “仳离费”。

　　接近交往的知情东谈主士称，今天的分红决策，是双方半年前就达成的承诺，并非是因 “仳离” 给出的赔偿。

　　上述东谈主士说，客岁底，有直播机构开出年薪 8 亿元邀请董宇辉加盟，俞敏洪为了留下董宇辉，曾承诺接下来一年给董宇辉一笔数亿元的保底收入和与辉同业利润的一半。可是，双方是否顽强左券存疑，可能只达成了理论承诺；半年当年了，这笔保底收入仍未到账。东方甄选对以上信息不予回话。

　　客岁底 “小作文” 事件告一段逾期，粉丝、股民、职工们以为双方已达成了一致。

　　董宇辉被任命为新东方栽种科技集团董事长文化助理，兼任新东方文旅集团副总裁，有了东方甄选股份，也有了我方不错拍板的直播间；俞敏洪也以为东方甄选、与辉同业背后有中台共同救援，前台各作念各的，“每个东谈主都拿到我方餍足的待遇和收入”。

　　一位念念要作念大个东谈主影响力的头部主播，和一家念念要作念大居品供应链的直播公司，蓝本规划共生共存，最终为何分谈扬镳？咱们尝试复原这一历程。

　　董宇辉的薪酬到底是若干？

　　一位接近与辉同业东谈主士分析，东方甄选恒久但愿作念一家居品公司，但愿去头部主播化，导致双方辩论病笃，两方才走向 “仳离”。

　　而在一位接近东方甄选东谈主士看来，东方甄选很需要头部主播，但两方关于薪酬的不合、部分粉丝耐久针对公司的坏心批驳是双方最终 “仳离” 的原因。

　　董宇辉曾在直播均共享我方刚来北京职责时的履历：租的屋子里只好一床一桌，房间太小，床还是占了一半面积；桌子太旧，吃饭时塌了，饭菜撒了孤独；2023 年景名以后，他称我方依然住在 “空调坏了” 的出租房中。

　　这些聊天、共享被不少粉丝解读为——他被公司亏待了。

　　客岁 12 月 “小作文” 事件之后，有媒体报谈，董宇辉信得过年薪仅为几百万，外加一部分期权。董宇辉的粉丝认为这是不屈允的，他们攻陷了东方甄选批驳区，谴责俞敏洪、那时的东方甄选 CEO 孙东旭，抒发对东方甄选的失望。

　　那时孙东旭回话，董宇辉的薪酬不啻网上传的几千万；本年 7 月 26 日的东方甄选推动会上，俞敏洪也说，“董事和会过的关于宇辉的待遇是合理的，以致是优胜的。”

　　咱们从一位接近交往的知情东谈主士获悉，从 2022 年 6 月爆火于今，董宇辉在东方甄选的税前总收益约 6 亿元，其中 1.4 亿元尚未到账，还有小数股票未包摄。咱们就以上数据求证与辉同业，司法发稿对方暂未回复。

　　董宇辉的收益共分 6 部分：薪酬（工资 + 绩效）、股权、高管赠予、与辉同业利润的一半、保底收入，以及新东方匡助董宇辉支付的与辉同业公司收购款。

　　工资、绩效部分

　　2021 年 12 月刚开动直播的半年，包括董宇辉在内的东方甄选职工都在痛苦起步。“原来咱们平台一天只可卖五六十万，佣金最多是百分之十，连职工的工资都不够发。” 俞敏洪在公斥地访中说。

　　曲折在 2022 年 6 月。董宇辉一段教化牛排的直播被粗拙传播，一个月内，东方甄选涨粉超两千万，董宇辉的抖音粉丝也接近 700 万。

　　前东方甄选 CEO 孙东旭曾在直播中提到，董宇辉的年薪不啻千万。咱们了解到，其中光是工资部分一年就跳跃千万元，东方甄选还会向优秀职工披发屡次绩效，绩效占了董宇辉收入的一大部分。

　　董宇辉也给东方甄选带来了广阔收益，2021 年底到 2022 年中半年时刻内，东方甄选举座营收只好 2460 万元；董宇辉爆火后，从 2022 年 6 月 1 日到 2023 年 5 月 31 日一年内，东方甄选营收同比增长了 651%，达到 45 亿元，扭亏为盈，利润为 9.7 亿。

　　股权

　　2023 年 4 月 11 日，东方甄选财务现象改善后，进行了第一次股权奖励。东方甄选董事会主席俞敏洪被授予了 150 万股、时任东方甄选 CEO 孙东旭被授予了 300 万股、CFO 尹强被授予了 60 万股，其他 151 名雇员总姜被授予了 2535.9 万股。

　　接近交往东谈主士显露，2535.9 万股给职工的股权激发中，董宇辉拿到 800 万股，占总和约 31.6%。本年 4 月还是包摄了一半，2025 年 4 月他将拿到剩下股权的一小部分，剩余部分将作废。

　　2023 年 4 月 11 日授予股权当日，东方甄选股价为 29 港币，那时股票价值为 2.32 亿港币，按照 2024 年 8 月 9 日 11.5 港币股价蓄意，董宇辉已包摄的股票价值还是下落了 60.3%。

　　2023 年 2 月，孙东旭两次共出售 193 万股，所有套现 2.17 亿港币；同月，尹强出售了 100 万股，套现 6159 万港币；这是 2022 年 6 月以来，东方甄选显露的仅有的两笔高管减捏，公司未显露俞敏洪、董宇辉减捏股票的信息。

　　高管赠予

　　在 2023 年 12 月 18 日的直播中，董宇辉提到他在北京买了房，买房时还向俞敏洪借了钱，三天后的直播中他提到，俞敏洪曾屡次提过要给我方更丰厚的讲演，但愿环球不要再误解俞敏洪，“否则会以为很愧对他”。但不少东谈主对超等主播还需要借款买房感到惊异，大宗粉丝因此将俞敏洪称为 “铁公鸡”“葛朗台”。

　　12 月 25 日，俞敏洪我方发了一则视频说，我方反复告诉董宇辉这笔钱即是给他的，以后也不需要偿还。

　　知情东谈主士称，俞敏洪、孙东旭两东谈主共给了董宇辉数千万元。其中俞敏洪给了绝大部分，孙东旭在 2023 年 3 月给了 1500 万元，手脚对董宇辉的奖励，帮他买房。二东谈主于今照实未条目他偿还。 

　　与辉同业利润的一半和保底收入

　　2023 年底的 “小作文” 事件让东方甄选管制层看到了头部主播对公论、股价、公司形象的影响如斯之大，远超他们想到。

　　市面上其他机构也向董宇辉伸出橄榄枝。突破爆发后，罗永浩公开示意如若董宇辉兴隆创业，我方兴隆匡助找投资东谈主；一位接近与辉同业东谈主士称，有机构给董宇辉开出了 8 亿元年薪。

　　头部大主播是每一家直播机构的中枢财富。“小作文” 事件中，孙东旭反对 “饭圈” 的发言、严肃的立场引起了盛大粉丝起火，2023 年 12 月 16 日，东方甄选告示免去孙东旭 CEO 和践诺董事职位，董事长俞敏洪兼任 CEO。两天后，董宇辉被任命为新东方栽种科技集团董事长文化助理，兼任新东方文旅集团副总裁，并告示将建立个东谈主职责室，即其后的与辉同业。

　　接近交往的东谈主士告诉咱们，俞敏洪给了董宇辉一个承诺，但这一承诺很可能只是是理论的，并未落到纸面上——与辉同业的一半利润将分给董宇辉，同期，东方甄选可能承诺了董宇辉一年几亿元的保底收入，这份保底收入主要由现款组成，加上一部分股票。

　　2024 年 7 月 26 日，东方甄选推动会上，俞敏洪未径直说起要把这份保底收入分配给董宇辉，他说之是以在把与辉同业利润的一半 1.4 亿元分给董宇辉之后，把剩下的 1.4 亿元利润也给他，一方面是为了 “抒发细腻善意”，另一方面是双方此前曾商定有保底收入，保底收入中包括股权增发，但因为董行将辞职，尚未披发的股权也会作废，是以就换成现款披发。

　　不少媒体将这笔钱称为东方甄选发给董宇辉的 “仳离费”，而接与辉同业的东谈主士说，这是双方半年前就达成的协定，是蓝本就属于董宇辉的收入；8 月 2 日，新东方声明支付的款项是对董宇辉和 “与辉同业” 畴昔赓续发展的救援，而不是辞职赔偿金。

　　司法 7 月 25 日辞职，董宇辉还是拿得手的收益包括：与辉同业当年半年利润的一半 1.4 亿元、工资、绩效、高管给董宇辉的奖励。尚有 1.4 亿元未拿得手。

　　另外，还是有 400 万股票包摄到了董宇辉个东谈主账户，还有小数股票未包摄；7658 万元的公司收购款，将由新东方径直支付给东方甄选，不会经过董宇辉个东谈主账户。

　　如若俞敏洪收场了承诺，董宇辉总收益税前约 6 亿元。2022 年 6 月 1 日到 2023 年 11 月 30 日一年半时刻内，东方甄选一共有 12.19 亿元净利润。按照中金预测，2024 上半年东方甄选净利润将达到 2.62 亿元，两年所有约 14.81 亿元利润。如斯估计，6 亿元占总利润的 40.5%。

　　在好意思腕和李佳琦共同建立的多家公司中，李佳琦都捏有 49% 的股份；薇娅所在的谦寻控股，捏有 52% 的推动是薇娅的丈夫董海锋；跋扈小杨哥、辛选这些直播间的母公司中，头部大主播都是控股推动。

　　不外，董宇辉此前莫得像这些超等主播相同承担选品、筹画职责，主要照旧承担主播变装。东方甄选建立时，俞敏洪定下了农居品直播、不收坑位费的大标的，孙东旭雅致具体管制，这为其后董宇辉的走红打下了基础。

　　李佳琦有多年化妆品专柜销售教授，他线路好意思妆品牌的价钱底线，会径直参与谈价；他也能凭 “居品司理” 的直观，对花西子的居品建议诸多观点，让品牌和我方绑定更深；辛有志手脚辛选董事长则直领受制公司，公司旗下直播间、供应链等业务紧要决策都需要他参与谋划、决定。在东方甄选，招商、选品、自营居品都有各自团队雅致，主播不需要雅致其他法子。

　　知情东谈主士称，与辉同业建立初期更多是学习东方甄选的选品、运营，董宇辉并莫得太多业务上的调遣；直到本年 4 月，董宇辉才开动引入大品牌，并启动在寰宇各地的外场直播。

　　无法捏续的并存辩论

钟灵曾无意间看到方泉眼神充满了愧疚，莫非是他浪子回头，钟灵总觉得自从方泉出院之后整个都有了一丝变化，可她却有说不清楚究竟哪里变了。

　　按照俞敏洪客岁底的规划，与辉同业、东方甄选接下来的辩论应该是 “互不干预”：背后用的是合并套中台系统，前台各作念各的。

　　董宇辉在客岁底直播中说我方已和东方甄选签了三年的左券，不肯意离开东方甄选，因为 “士为亲信者死”，接下来不仅会在与辉同业直播间直播，每个月也会来东方甄选直播一两次。

　　可是，里面辩论阑珊信任、外部公论失去司法，最终让事情的发展跳跃了双方蓝本的预期。

　　2022 年 12 月中，俞敏洪为了留下董宇辉，可能作出了一年数亿元保底收入的承诺，但一位接近交往东谈主士分析，双方有可能并未顽强书面左券，这概况让董宇辉以为不安。本年 3 月，董宇辉与俞敏洪双方都有了 “仳离” 意向，开动谋划具体细节。

　　东方甄选、与辉同业两个直播间直播作风访佛、商品大面积重合、且都有文旅直播样子，双方存在竞争辩论。

　　最径直的竞争即是在文旅业务上。2024 年 3 月，董宇辉说 4 月底将赶赴河南直播，已开动招商，那时他还在湖北直播；接着，在董宇辉去之前，河南新东方文旅抖音号预报了俞敏洪将在 4 月初将来河南直播，不少不雅众质疑俞敏洪是为了抢董宇辉风头，提前直播。

　　俞敏洪解释称河南行早在 3 月就还是安排好，并条目河南新东方文旅公司全面住手直播、整顿，并向网友谈歉。

　　接近东方甄选东谈主士称，河南事件后，东方甄选的外场直播会隐匿与辉同业的方针地，但每去一个方位又会被质疑 “为什么不邀请董宇辉？”

　　本年 6 月东方甄选在贵州的外场直播，再次引起公论风暴。一位主播在直播时措辞不妥，被质疑 “没文化”，其他主播嘲谑贵州高温、蜘蛛蚊子多，被质疑 “地域黑”。以上东方甄选东谈主士称，接连的公论风暴，让团队士气低垂，之后的外场直播都被暂停。

　　双方商品重合度高，都皆集在生鲜、零食、书本等品类。不外即使在 “仳离” 前，与辉同业也莫得卖过东方甄选自营商品。

　　一位接近与辉同业东谈主士说，与辉同业的选品团队曾研究过能否卖自营商品，但莫得得到回复。

　　一位东方甄选前职工说，自营商品是东方甄选直播间的各异化竞争点，孝敬了跳跃一半的销售额。如若董宇辉也卖，两个直播间愈加剧迭，东方甄选将更落下风。东方甄选自营品平均毛利并不高，如若让董宇辉卖自营品，可能还得支付 15% 驾驭的佣金，扣掉佣金，自营品可能还会吃亏。

　　两方辩论广博、不够信任，让身处其中的每个东谈主都以为窘况。当这些窘况变成公开抒发后，又会引来公论反噬，影响团队士气，酿成负轮回。

　　本年 5 月底，俞敏洪在一场直播中称 “东方甄选当今作念的东歪西倒”；6 月，董宇辉在一档节目中说，“我口角常造反卖东西的，我到今天都不享受这个职责”．．．．．． 每一次折射出管制狼藉词语、东谈主员不清楚的言论都会导致股价下滑、粉丝流失，1 月股价最高点至 8 月 9 日，东方甄选掉粉跳跃 170 万，股价下滑 84.8 %。

　　“本来这个双方加起来是比原来要更高的，后果股价反而再往下走。” 俞敏洪在推动会上说，他以为如若双方不分开，可能畴昔会相互绞杀。

　　俞敏洪说，董宇辉在 2 月底主动找到了他，谋划公司是否要孤苦。咱们未获知谈判的细节，但分开对双方似乎都利大于弊。

　　当年半年时刻，与辉同业仅 100 东谈主的团队，作念出了 1.4 亿元净利润，卖的都是第三方商品，并未长远商品供应链，评释了与辉同业能靠 “东谈主” 而不是 “货” 收成。孤苦后双方反而能少一些里面辩论牵绊。

　　对东方甄选而言，无用再纠结怎样均衡里面的资源分配、外部公论战议可能也会减少，“一次性科罚，今后的环境时局会愈加的干净。” 俞敏洪在推动会上如斯解释。

　　受损的最大的可能是东方甄选的推动们。从客岁底 “小作文” 事件于今，东方甄选股价跌去了 72.9%，市值挥发了 319.6 亿港币。从东方甄选的外部推动到俞敏洪、董宇辉都因此受损。

　　出售中枢财富这一紧要交往，并莫得通过董事会谋划，而是俞敏洪、董宇辉二东谈主谋划、决定后，再由俞敏洪寻求董事会原意。

　　《中华东谈主民共和国公司法》章程，上市公司在一年内购买、出售紧要财富或者向他东谈主提供担保的金额跳跃公司财富总额 30% 的应当由推动会作出决议，并经出席会议的推动所捏表决权的 2/3 以上通过。

　　投行东谈主士王骥跃在接受《北京商报》采访时说，尽管这轮交往金额并未占公司财富总额的 30%，但从事情趣质和对公司影响进度的角度，应该要上推动大会。如若俞敏洪司法的股份覆盖表决了，中小推动是不错否决这项决议的。

　　“仳离” 科罚不了通盘问题

　　客岁底在直播中，俞敏洪曾作念出承诺，如若有一天董宇辉离开，会将新直播间送给宇辉，不会让他一无通盘。

　　两合法度决定 “仳离” 后，东方甄选以 7658 万元的价钱将与辉同业出售给董宇辉，俞敏洪说将通过新东方集团（维权）互助的式样为董宇辉支付这笔用度，“公司是我送给宇辉的。” 他在抖音批驳中如斯解释。

　　7658 万元是个极低的估值。与辉同业司法 2024 年 6 月 30 日有 1.4 亿元的净利润，7658 万元的估值下市盈率仅 0.5 倍。海豚投研估算，按照成耐久头部直播电商机构平均 20 倍的市盈率，与辉同业一年约莫 3 亿元的净利润，其估值应该在 60 亿元。但东方甄选临了只字据与辉同业账面净财富估价 7658 万元。这种作念法一般用在公司清理或者阑珊市集参考价值的情况下。

　　一位接近交往东谈主士称，东方甄选一朝将与辉同业估值拉高，董宇辉就会取舍个东谈主辞职，甩掉收购与辉同业，高估值也就没意旨了。

　　这笔交往中，俞敏洪投诚了我方施济公司的承诺，得了体面。董宇辉不必再从头组建团队、租办公室，得了实惠。莫得谈话权的外部推动，只可看着股价跌到两年来的最低点。

　　一位行业东谈主士称，与辉同业旗下通盘直播间当年半年卖出了约 40 亿元商品，这约莫和东方甄选品牌下的通盘直播间当年半年的销售额捏平。  

　　剥离了这一中枢财富，东方甄选事迹将受到彰着影响。交银外洋展望，东方甄选 2025 财年（司法 2025 年 5 月 31 日） GMV、营收、利润下滑幅度达到 34%、9%、20%。申万宏源展望 2024 财年（司法 2024 年 5 月 31 日）净利润将下滑 12% 至 8.53 亿元。

　　莫得了超等主播，东方甄选怎样找到下一个增长点？

　　俞敏洪说，接下来东方甄选依然是两条腿走路，一是流量，另一个即是居品。从 2022 年 3 月推出第一款自营品开动，东方甄选就明确了要作念一家国民蓦地品牌公司，而非一家依赖主播的 MCN 机构。经过一轮转化，俞敏洪更明确地公开说，畴昔东方甄选不会再让主播孤苦建立平台、孤苦运作，因为这会带来扯破和不行想到的后果。

　　一位东方甄选前职工说，公司当年半年捏续赓续的负面新闻径直影响了新用户下单。本年 4 月他在抖音后台看到，一个月内 90% 的订单都来自老客户复购。即使开了多场外场直播，单场销量上去了，平日的销量也会下滑，加起来的总量没什么变化——老用户的雪柜、零食柜装满了，当然会减少采购。

　　体面地送走前职工即是救援形象的第一步。获得更多流量的下一步是，怎样取舍出更多优秀的主播？

　　俞敏洪说，新东方还有 3 万多名进修，从中总能找出不少优秀主播。这是个非常乐不雅的判断，好意思腕互助了数百主播，临了仍全靠李佳琦。薇娅消散后，她培养了一段时刻的主播们也莫得方针再造一个薇娅。于今没东谈主能复制超等主播。

　　新东方还有 800 多个线下教学点，家长们口角常清楚的东谈主流。在居品上，东方甄选但愿对标线上山姆。但东方甄选莫得山姆一年数百亿元的采购量，很难用界限撬动头部供应商，拿到弥漫低的价钱。它也很难作念出引颈行业的新品，东方甄选莫得市集调研部门，细则作念什么新品取决于京东、山姆、盒马什么商品卖得火。

　　董宇辉也错过了成为李佳琦、薇娅这么超等头部主播的最好契机。

　　一位前头部主播机构中层认为，应该在董宇辉刚走红时就将其个东谈主 IP 影响力作念到最大，用作念 “东谈主” 而非作念 “号” 的逻辑打造东方甄选直播间，客岁底的突破意味着他们失去了作念一个李佳琦的契机———但这并不合乎俞敏洪念念要作念一家居品公司的起点。

　　直播电商机构踩过的坑，与辉同业依然得再走一遍。长远供应链，才气管制妙品品性量；当下一个大主播出当前，要作念好钱、权分配，才气幸免堕入双输；要作念好管制，董宇辉需设施先克服我方内心对卖货、作念交易的拔除。

　　“仳离” 无法科罚双方的通盘问题，但至少不错科罚一个问题——还是丧失了信任的两方，终于不错无用再拧巴了。

　　题图开始：《芒刃出鞘》

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

背负剪辑：王若云 九游娱乐(China)官方网站