21 世纪经济报说念记者 巩兆恩 广州报说念九游会J9

11 月 19 日晚间，小鹏汽车（09868.HK/XPEV.US）发布 2024 年第三季度财务求教。

求教期内，公司总营收冲突百亿元，同比上涨 18.4%，环比上涨 24.5%；由于资本裁汰及车型居品组合改善，毛利率大幅普及至 15.3%，创下单季历史新高；第三季度净亏本 18.1 亿元，同比有所收窄，环比扩大。

多项数据推崇强劲，小鹏方面称公司给出了史上最强财报。小鹏汽车董事长兼 CEO 何小鹏示意："咱们的体系才略在变革后全面提高，MONA M03 和 P7+ 的见效上市标记着咱们大居品周期的增长正轮回仍是开启"。

在小鹏 MONA M03 和 P7+ 两大居品的相沿下，小鹏也给出史上最强的单季度录用请示，四季度录用量冲击 87000 至 91000 台新车，同比加多约 44.6% 至 51.3%。

握续近一年的低谷，终于在两款爆款车型的带动下，让小鹏多了几分底气。强居品周期与正轮回下，小鹏将盈利时候点定在 2025 年第四季度。

"大小调和"握续创收，廉价车型未影响毛利率设立

营收破百亿，从收入结构上来看，求教期内，汽车销售收入 88 亿元，同比上涨 12.1%，环比上涨 29.0%。

按照第三季度录用 46533 辆汽车来算，小鹏三季度单车收入下滑到 19 万元以下，主若是源于车型结构影响，廉价车型 Mona M03 成为主要销量相沿，在车型结构中占比提高。

处事过甚他收入达 13.1 亿元，同比上涨 90.7%，环比上涨 1.1%，这部分收入的增长主要照旧由于与人人汽车集团进行平台与软件政策以及电子电气架构技能政策调和联系的技能研发处事的收入加多。

"大小调和"成为往往性收入，带来的收益效应还在握续放大，三季度其他业务毛利率普及至 60%，除了基于 G9 平台收取的人人技能授权费，基于 EEA 技能架构技能授权费也初始在三季度说明。

由于资本裁汰及车型居品组合改善，小鹏汽车的毛利率握续普及，详细普及至 15.3%，创历史新高，上年同期为 -2.7%，本年第二季度为 14.0%；更为要津的汽车毛利率为 8.6%，上年同期为 -6.1%，本年第二季度为 6.4%，链接环比设立。

外界蓝本担忧廉价车型 MONA M03 大限制录用，很难对汽车业务有较大毛利率方面的提振，但如今看来小鹏仍对廉价车型资本方面有较好的把控，在廉价 M03 的录用下实现毛利率握续设立。

何小鹏将毛利率的普及归结为两个方面：技能降本的全面竣事以及限制的增长。至此，小鹏汽车在毛利率上已实现齐集 5 个季度的握续改善。

但看向同期新势力水平，理念念汽车的毛利率为 21.5%、极氪汽车毛利率为 16%，小米汽车的毛利率为 17.1%，小鹏仍不足友商。

何小鹏在财报发布会上示意，小鹏 P7+ 将成为小鹏新一代车型毛利率全体改善的新发轫，全新车型和该款车型均将搭载 P7+ 首发的一系列平台化新技能，期待新一代车型的稳态毛利率能达到双位数水平。换而言之，小鹏 P7+ 具备十分高的盈利才略。

第三季度净亏本 18.1 亿元，上年同期为 38.9 亿元，本年第二季度为 12.8 亿元，同比有所收窄，但环比扩大。勾通销量数据来看，小鹏本季度每卖一辆车亏本 3.89 万元，相较于上一季度的 4.23 万元有所收窄。

本年前三季度小鹏汽车累计亏本达 44.6 亿元，2025 年四季度是何小鹏所瞻望的盈利时候点。"我服气咱们在 2025 年的四季度才会初始插足到发展更快速的旋风期加快成长，何况走向盈利。"

"咱们的体系才略在变革后全面提高，M03 和 P7+ 的见效上市标记着咱们大居品周期的增长正轮回仍是开启。"何小鹏示意，在大居品周期内，小鹏汽车不仅将实现销量指标冲击新的量级，而且将稳时局走向限制盈利。

基于强劲的财报推崇，小鹏瞻望四季度将全面插足正轮回阶段，半年解放现款流转正，在手现款瞻望将回到 400 亿元水平；汽车总录用量瞻望将介于 8.7 万台至 9.1 万台，同比加多约 44.6% 至 51.3%；总营收将介于 153 亿元至 162 亿元，按年加多 17.2% 至 24.1%。

10 月份，小鹏汽车的录用量为 23917 台，以此计较，11 月、12 月小鹏需录用 63083 至 67083 台，月均保管在 3.2 万辆傍边的水平。 

拉动产能，11 月冲击 3 万录用量

MONA   M03 和 P7+ 两款车型，除了瞻望在毛利率上鼓励达到双位数水平，销量起势也让何小鹏对后续的市集推崇存很大的渴望。

但产能，长期是摆在小鹏新车从爆款开始走向常态热销前的一说念坎。按期爆单的小鹏 MONA M03，在上市近两个月后却遇上了"录用难"，小鹏汽车 APP 清晰，小鹏 MONA M03 长续航版录用周期为 9~13 周，超长续航录用周期为 11~15 周。录用周期的拉长遭到不少车主退订。

这次财报会中，就"产能"问题，小鹏汽车科罚层示意，通过双班坐蓐策划，现在小鹏广州和肇庆两家工场年产能约 20 万 -30 万台，小鹏已诡计好 2026 年之前的坐蓐策划，并与供应商调和以扩大产能。两款车型的带动下，何小鹏瞻望 11 月录用量将冲突 3 万台，小鹏 P7+ 的 12 月录用量将超万台。

关于这两款车市集推崇较好的原因，何小鹏示意智能驾驶的诱惑力在加多，用户心智发生了改造，全系标配高阶智驾是用户选拔 P7+ 的中枢原因。

在其看来，从悉数这个词行业的发展步地来看，改日的三年会是中国汽车行业的淘汰赛阶段：一方面中国新能源汽车浸透率会势弗成挡地普及到 85% 致使以上；另一方面何小鹏服气 AI 的变革和驱动，会是悉数这个词市集份额走向下一个阶段的再次整合的要津身分。

但在外洋市集，智能化尚未成为诱惑消耗者的中枢能源，何小鹏指出外洋用户与中国用户在对智能技能的收受互异较大。在加快走向全球市集的指标下，增程居品也成为全球市集的第二增长能源。

"下一代增程会和咱们的 AI 引擎一都驱动小鹏在全球快速发展的强劲势头。"何小鹏示意，第三季度外洋销量环比增长 70%，占公司销量的 15%。2025 年，小鹏汽车策划销售网罗将推广至北好意思之外朝上 90% 的新能源车市集，门店超 300 家。改日三年小鹏保握高速增长势头，在中国车企的新能源中高端出口销量作念到第一。

按照策划，小鹏汽车将接收"一车双能"的神气，推出一批支握纯电和增程的新车，2025 年小鹏策划推出至少 4 款新车。

"走过两年的利空期，我服气小鹏行将插足到全新的正轮回阶段。"何小鹏在电话会上示意，公司会带着数万的在手订单插足 2025 年的第一季度，这会让小鹏在来岁第一季度录用量愈加的隆重，何况为来岁的销量大幅度增长打下一个很塌实的基础。

扭转亏本所在实现盈利的时候节点指向 2025 年四季度，无论是冲击月均 3 万 + 销量，照旧鼓励稳态毛利率达到双位数水平，MONA M03 和 P7+ 两款车型都被小鹏赋予重负。最强财报下给出最强录用请示，能否从两年利空期中走出，实现确实"回血"，爆款车型加握，脚下产能成为最实践的问题。

第四季度更值得市集怜惜的是九游会J9，热销车型 MONA M03 和 P7+ 产能能否按期顺利爬坡，奴婢市集节律加快冲量。同期，在 MONA M03 占比链接提高，以及小鹏 P7+ 相较于 P7 家眷居品低起售价的情况下，汽车业务的毛利率能否链接设立，并按期提振小鹏的单车盈利水平。